雷军最近晒出小米16周年庆生照，站在科技园俯瞰图前，状态看起来很好，但估计他心里并不轻松。过去一年，小米的处境非常割裂：一方面交出了创办以来最亮眼的财报，另一方面却被资本市场按在地上摩擦。股价从去年61.45港元的高点直接腰斩，市值蒸发了七千多亿港元。联合创始人要么减持要么退出，手机业务因内存涨价导致利润见底，汽车业务刚起步就遭遇各种舆情风波，国际投行纷纷下调评级，每件事都戳中了小米的痛点。
最近闹上热搜的是联合创始人的退出事件。黎万强和洪锋直接退出小米科技股东名单，雷军持股比例一下子冲到97.48%，注册资本也从18.5亿缩到了14.8亿。这两位是小米初创时期的“八大金刚”中的核心人物。黎万强是公认的MIUI之父，通过参与感营销和米粉文化，奠定了小米的品牌根基；洪锋则撑起了小米生态链和金融板块，天星数科、小米消费金融都是他一手搭建起来的。当年八位创始人并肩打拼，才让小米从小团队成长为如今的科技巨头。
小米官方表示，两位元老已经退休，不参与日常运营，调整股权是为了简化流程、提升办事效率。然而市场对此并不买账，质疑声不断。百亿私募日斗投资的创始人公开批评小米业务铺得太散，没有几个做到行业前三，汽车增长放缓又大量投入AI，缺乏清晰的长期规划。虽然他后来澄清这是个人观点，但他的态度在一定程度上反映了资本对小米的焦虑。杰富瑞、摩根大通、野村等国际大行也纷纷下调目标价，最低给到30.45港元，主要关注存储芯片涨价和汽车盈利承压这两个痛点。
其实，这场退出并非突发决裂。黎万强2019年就淡出一线转做顾问，洪锋2022年底也退出了业务核心，这次不过是走完退休手续而已。创业公司走到成熟阶段，创始团队更迭再正常不过，苹果、携程、小鹏等公司都经历过类似情况。退休、战略调整、个人规划都是常见原因，并非单纯看空公司。
相比起创始人离场，财报和股价的极端背离似乎更严重。2025年小米营收4572.9亿元，同比增长25%，调整后净利润391.7亿元，大涨43.8%，汽车业务更是赚了9个亿，全年交付41.1万辆。然而资本市场却不买账，股价跌得惨不忍睹。核心原因是小米的估值逻辑彻底变了。以前小米享受着超高估值溢价，市值一度逼近1.6万亿港元，雷军还短暂体验了一把“1小时中国首富”。但现在多个业务端都面临着压力，手机作为小米的现金牛，被存储芯片涨价狠狠拿捏，DRAM和NANDFlash价格暴涨超80%，单台手机内存成本飙升，去年四季度手机毛利率直接跌到8.3%。高端市场被苹果华为围堵，中低端机型利润薄如纸，想涨价不敢涨，不涨价又亏钱，进退两难。
汽车业务虽说2025年表现不错，2026年却明显放缓，新款SU7周订量只有4000台左右，55万辆的年度目标压力巨大，再加上新能源补贴退坡、行业内卷加剧，市场开始怀疑小米汽车能否一直稳赚不赔。还有雷军喊出的未来三年600亿AI投入，砸钱多、周期长，短期看不到盈利回报，资本自然要捏一把汗。
炒股炒的就是预期，小米之前的高股价是透支了汽车和生态的想象空间换来的，就像泡泡玛特即使业绩足够亮眼，也会因为估值过高大跌，小米不过是从泡沫回归真实价值而已。现在雷军在小米核心实体持股近98%，很多人担心小米变成一言堂，但集权确实能缩短决策流程，造车、AI这些重投入的战略推进起来更高效。更重要的是，雷军把自己和小米绑得前所未有的紧。这位曾经站上首富位置的创始人，至今还在手机、汽车、AI三条战线死磕，他都没想着退场，反而把股权集中在自己手里，足以证明要把小米做长久的决心，投资者至少不用担心领导班子摆烂或者跑路。
这两天，郑丽文大陆行参访了小米汽车工厂。雷军亲自到场接见，送了她一台小米手机。郑丽文还说家里都是小米的东西，想带一台小米汽车回台湾。小米能负责这种级别的接待，说明它确实有实力。所以，小米现在的局面，雷总可能会烦，但绝对不慌。
抛开股价波动，小米未来能不能翻身，关键在于几件事。手机业务要扛住成本压力，在高端市场站稳脚跟，守住集团的现金流基本盘。汽车业务已经完成从0到1的突破，接下来要靠技术和产品稳住销量与毛利，筑牢第二增长曲线。还有几百亿AI投入能否落地到手机、汽车、智能家居全场景，重新拿回科技公司的估值溢价。当然，创始团队陆续退场后，卢伟冰这些职业经理人能否扛起大旗，也是小米能否走稳的关键。
小米从来没到要凉的地步，只是走到了转型最疼的深水区。从八大金刚并肩创业到雷军独掌大局，从手机厂商到跨界造车、押注AI，从高估值到价值回归，这些都是小米成长为真正巨头要迈过的坎。股价涨跌、团队更迭都是表面现象，真正决定小米未来的，从来不是资本的情绪，而是三大业务的真实实力。雷军还在场上拼杀，小米的故事远没到收尾的时候。
配资网站系统
富牛平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：股票配资平台最新 被害6岁女童与嫌疑人同住一栋楼 邻居关系引发关注
- 下一篇：没有了
热点资讯
